根據(jù)PTA及聚酯利潤對比可以看出，2019年起產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配開始向原料端傾斜，逐利生產(chǎn)下使得PTA產(chǎn)量屢創(chuàng)新高、生產(chǎn)企業(yè)推遲檢修計劃。但是，終端行業(yè)價格波動率遠遠小于原料端市場波動，因此產(chǎn)業(yè)鏈利潤出現(xiàn)傾斜需要產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部進行消化，那么在整個利潤轉(zhuǎn)移過程中，偏弱勢的產(chǎn)品則貢獻出自己的利潤水平，那么也就出現(xiàn)了上半年聚酯利潤出現(xiàn)大幅削減的現(xiàn)象。

聚酯利潤的削減打壓了聚酯工廠生產(chǎn)的積極性以及激增了對原料價格的抵觸，最終聚酯工廠陸續(xù)減產(chǎn)，隨后引發(fā)行業(yè)內(nèi)集中性減產(chǎn)及停工，受困于需求壓制、PTA利潤快速回吐，產(chǎn)業(yè)鏈利潤最終向下游轉(zhuǎn)移。從圖中我們可以看出，伴隨著利潤的下滑及轉(zhuǎn)移，PTA裝置檢修將逐步提升，供應(yīng)端得以再度收緊。配合現(xiàn)貨市場的交易情況，PTA現(xiàn)貨價格升水推高期價是今年P(guān)TA期現(xiàn)貨市場的主要趨勢之一。  那么，目前PTA加工區(qū)間已經(jīng)下滑至1000元/噸以下水平，特別是人民幣升值進一步壓縮PTA加工區(qū)間，PTA安全邊際在逐步加大。

雖然目前PTA已公布多套裝置檢修計劃，但是大廠檢修計劃尚未完全落實，因此PTA反彈驅(qū)動依舊稍顯不足。往年7-8月份，極端天氣對PTA現(xiàn)貨市場存在利多影響。

而本周迎來臺風天氣對現(xiàn)貨的裝卸以及發(fā)貨情況均出現(xiàn)影響。不過，由于目前現(xiàn)貨流動性相對充裕，臺風天氣影響較去年相比明顯出現(xiàn)弱化。近期國內(nèi)PTA裝置檢修計劃相關(guān)檢修企業(yè) 企業(yè)總規(guī)模（萬噸/年） 檢修規(guī)模（萬噸/年） 檢修開始時間 檢修結(jié)束時間 寧波逸盛 550 65 2019/7/24 待定 華彬石化 140 140 2019年8月7日 10-15天 儀征化纖 100 35 2019年8月1日 45天 恒力石化 660 220 8月檢修 15天 利萬聚酯 70 70 2019/7/27 待定 佳龍石化 60 60 2019年8月2日 8月中旬 揚子石化 135 65 2019年8月9日 7-10天  另外，從需求端來看，經(jīng)過利潤轉(zhuǎn)移及庫存的下降，聚酯工廠陸續(xù)復工。

與此同時，8月中旬桐昆60萬噸新增產(chǎn)能以及逸錦6萬噸新增產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，聚酯產(chǎn)能基數(shù)進一步提升，供需格局的改善為PTA市場增加安全砝碼，因此短期來看PTA下行空間有限，存反彈的可能。

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