[導(dǎo)語] 在一段時(shí)期內(nèi)，產(chǎn)品出現(xiàn)與原油走勢背離，缺乏波動彈性的行情，往往會是供需面變化，炒作行為其中之一作祟，而這一次兩者均在。

  自2019年8月2日原油暴跌以來，山東獨(dú)立煉廠汽油價(jià)格不跌反漲，走出了一波較為詭異的背離走勢。從價(jià)格面看，8月7日與8月1日相比，布倫特原油跌幅在6.23美元/桶，而汽油均值漲幅為61元/噸。

  為什么呢？是汽油出貨量好轉(zhuǎn)的支撐？是主營單位外采有帶動？是山東汽油供應(yīng)降量？也是也不是，這就是這一波行情的詭異之處。

  據(jù)卓創(chuàng)了解，自8月1日至今，原油下滑區(qū)間內(nèi)，烷基化油與MTBE價(jià)格基本平穩(wěn)，今日稍有下滑，89#汽油漲幅在50-70元/噸，高辛烷值重整芳烴均值漲幅在120元/噸左右。在了解完汽油相關(guān)組分的價(jià)格波動情況后，也許我們對汽油的價(jià)格波動會有另一個(gè)層面的認(rèn)識，這是一個(gè)從原料成本面自上至下的傳遞過程。因此，我們看到，烷基化油價(jià)格技術(shù)面刷新了2019年3月13日以來的新高，MTBE刷新了2019年1月13日以來的新高，汽油技術(shù)面刷新了2019年3月5日以來的新高。

  我們在切換另一個(gè)角度來看，自8月1日至8月7日，沿江92#汽油船單價(jià)格下調(diào)幅度在150元/噸，華東92#汽油大單價(jià)格下調(diào)幅度在100元/噸。盡管兩者汽油跌幅并未完全兌付原油跌幅，但下調(diào)的幅度仍相對可觀，這也是山東汽油價(jià)格突兀的一個(gè)映像。

  那么，在原油出現(xiàn)連續(xù)下滑之后，山東獨(dú)立煉廠汽油仍維持相對偏強(qiáng)的走勢。我們對此進(jìn)行了部分匯總：首先，汽油原料價(jià)格偏強(qiáng)，是非常重要的支撐點(diǎn)。而原料的強(qiáng)勢則多歸于供應(yīng)面的縮減，中間貿(mào)易商積極入市，部分加劇了這種情況。供應(yīng)方面，催化裝置開工率較低，限制89#汽油供應(yīng)，進(jìn)口低苯芳烴進(jìn)口量環(huán)比下降68.7%，影響了國內(nèi)芳烴市場的供應(yīng)面等。其次，8月份，主營外采存在潛在的利好支撐。不過，在原油暴跌后，外采幾乎陷入停滯，這一點(diǎn)仁者見仁。

  從山東獨(dú)立煉廠汽油價(jià)格技術(shù)面走強(qiáng)的軌跡來看，自6月29日開始至今，始于外采增量的利多刺激，但期間波動較大，而汽油原料的技術(shù)面強(qiáng)勢幾乎貫穿整個(gè)過程。卓創(chuàng)認(rèn)為，在一段時(shí)期內(nèi)，產(chǎn)品出現(xiàn)與原油走勢背離，缺乏波動彈性的行情，往往會是供需面變化，炒作行為其中之一作祟，而這一次兩者均在。

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